公司致力于单/多层聚合物功能薄膜材料的研发和生产，业务涵盖光伏材料、电子材料和功能膜材料。

　　光伏材料最重要的包含光伏胶膜和光伏背板，以及绝缘胶、结构胶等，大多数都用在各种类型的太阳能电池组件的封装和保护。公司是全球光伏胶膜的有突出贡献的公司，连续多年产品出货量排名全球第一，公司产品系列丰富，涵盖适用于晶硅电池/薄膜电池、单面电池/双面电池、单玻组件/双玻组件的多样化需求，并不断满足近年来电池片、组件及焊带等技术变化对封装材料提出的新要求。公司是涂覆型光伏背板的代表企业，2023年度光伏背板产品出货量排名提升至全球第二。

　　电子材料最重要的包含感光干膜、FCCL和感光覆盖膜，分别用于电子电路的图形转移、软板基材和精细线路绝缘保护。其中，感光干膜是电子电路制造时用于线路图形转移的重要耗材，公司已完成了酸蚀、图形电镀、LDI及HDI主要市场系列的全覆盖，正在积极抢占封装基板市场，产品达到国内领先水平。

　　功能膜材料最重要的包含铝塑膜和RO支撑膜，铝塑膜用于锂电池的软包装，RO支撑膜用于水处理膜的支撑。公司的铝塑膜生产的基本工艺包括干法和热法，应用领域包括消费电池、动力电池和储能电池。

　　1、采购模式：公司的主要原材料为光伏树脂和PET基膜等。光伏树脂为石油的衍生品，公司光伏树脂采购采取战略合作+市场化采购的方式，与国内外大型石化企业建立长期稳定的合作伙伴关系。以往年度公司光伏树脂的采购主要以进口为主，近些年随着国内石化企业光伏级树脂的生产的基本工艺不断成熟以及树脂新装置不断投放，同时随着光伏行业加快速度进行发展导致对光伏胶膜需求量大幅度增长，公司光伏树脂国产化采购比例逐步提升；公司采购的PET基膜分别用于光伏背板和感光干膜，依照产品需求选择从国外进口或者国内采购；其他生产原辅材料主要直接向国内外生产厂商采购，少量通过经销商采购。

　　2、生产模式：公司采取“以销定产”的生产模式。公司销售部门会提前向客户了解月度需求计划并及时提供给生产部门，生产部门依据销售的需求计划及实时订单情况制定具体的生产计划并组织实施。同时，根据行业特性及主要客户群体较为稳定的特点，对常规产品做少量的备货。

　　3、销售模式：公司的光伏材料主要以自有品牌向下游客户（主要是国内光伏组件厂商，部分为国外客户或其代理商）直接销售，每年公司和下游客户签订框架协议，具体根据客户下达的订单安排发货和结算。公司的电子材料根据行业惯例，中大型客户公司以自有品牌向下游客户直接销售（目前主要是生产基地在国内的PCB企业），小型客户公司通过国内代理向下游客户销售。

　　太阳能光伏发电具有可开发总量大、分布范围广泛、安全可靠性高、无环境污染等独特优势，随技术水平的不断的提高，已成为发展最快的可再生新能源之一。根据国际能源署（IEA）发布的《全球能源行业2050净零排放路线年全球将实现净零碳排放，则近90%的发电将来自可再次生产的能源，其中太阳能和风能合计占近70%。在多国碳中和目标、清洁能源转型的推动下，光伏市场的发展前途长期向好，但在发展过程中依然存在周期性波动的情况。根据中国光伏行业协会2024年7月发布的《2024年光伏行业上半年发展回顾与下半年形势展望》所述，2024年上半年光伏行业呈现“价减量增”的态势，国内多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均超32%；国内光伏新增装机102.48GW，同比增长30.7%；硅片、电池、组件出口量分别同比增长34.5%、32.1%、19.7%。与继续保持增长的量相比，光伏产品的价格、产值和出口额均呈现下降态势，多晶硅、硅片价格下滑超40%，电池片、组件价格下滑超15%；光伏制造端（不含逆变器）产值约5386亿元，同比下降36.5%；光伏产品出口总额（硅片、电池、组件）约186.7亿美元，同比下降35.4%，因此上半年行业内存在产品价格跌破成本、企业亏损加剧，产能增速放缓、部分企业退出等情况。造成光伏行业此轮周期性波动的原因有很多，经过2023年光伏装机容量暴增后，2024年光伏装机容量增速放缓；前期各环节大量扩张的产能暂时只有少数的市场去消纳；以美国为代表的海外市场提升中国光伏产品的出口壁垒；国内不断新增的光伏装机需要建设更加庞大的电网基础来合理消纳等等。虽然光伏行业短期内面临一定的困难，但是发展的前景仍被看好，近些年由于全球变暖导致的极端气候事件越来越频繁，急需低碳新能源的大规模使用来减少温室气体的排放；得益于中国光伏行业持续的降本增效，当前低价的光伏产品让光伏发电在中东、中亚及非洲等地区具备强大的吸引力，巴基斯坦成为上半年第二大组件出口市场；随着中国和中东国家政治经济合作的加强，双方在新能源领域的合作也快速开展，沙特阿拉伯市场增长明显，成为上半年前十大组件出口市场中的第五位，并且多家中国光伏企业也宣布了在中东地区的硅片、电池片、组件等产能扩张计划。

　　PCB被誉为“电子科技类产品之母”，是电子元器件相互连接的载体，几乎是所有电子科技类产品中不可或缺的元件，其行业增速主要受宏观经济周期性波动以及电子信息产业整体发展状况的影响。近些年，由于消费电子需求下滑导致PCB市场整体较为低迷。2023年下半年，以智能手机为代表的消费电子市场率先开始复苏。进入到2024年，AI发展将成为PCB行业升级的重要驱动力，包括中美两国都将大量投入的“AI算力基础设施”，以及中国大力推广的“低空经济”、“智能驾驶”等新的业务领域，都将极大的增加线路板的使用，特别是封装基板等中高端线路板将出现更高的增速，从而带动PCB产品的量价齐升，PCB行业即将进入一段长时间的繁荣期。

　　2018-2028年全球印刷电路板市场规模（百万美元）二、经营情况的讨论与分析

　　报告期内，公司实现营业收1,076,368.13万元，比上年同期增长1.39%；归属于上市公司股东的净利润92,845.02万元，比上年同期增长4.95%。

　　公司光伏材料事业部的主流产品为光伏胶膜和光伏背板，以及转光胶膜（用于HJT组件）、皮肤膜（用于0BB工艺）、丁基胶、结构胶、绝缘胶等其它用于光伏组件封装和保护的材料。报告期内，公司光伏胶膜销售量138,906.40万平方米，同比增长43.61%，营业收入987,854.34万元，同比增长3.79%。公司光伏背板销售量6,778.15万平方米，同比下降18.26%，营业收入41,478.99万元，同比下降43.53%。

　　2024年是光伏行业很艰难的一年，全球光伏装机容量同比增速放缓、国际贸易壁垒提升、国内电网消纳问题等，行业进入产能出清阶段，各类光伏产品的价格也快速下跌，多家光伏企业持续发生亏损。作为光伏行业的一份子，公司在生产经营中也面临各种困难，订单的不可预见性、海内外产能的不匹配、客户经营压力的传导等。由于公司所在的光伏胶膜环节市场格局较好，并且公司在光伏胶膜领域的研发技术实力、成本控制能力、海内外主流组件客户资源等优势显著，2024年上半年公司全球市场占有率有所提升，盈利情况相对平稳。未来公司的光伏材料业务将面临更为复杂的形势，首先多样化的电池和组件技术需要不一样的封装材料组合，企业能通过全系列的产品品类和优秀的成本控制能力，为TOPCon组件、HJT组件、0BB组件、XBC组件、薄膜电池组件、钙钛矿组件等新技术提供性价比最优秀的封装方案；其次美欧对光伏组件及其辅材的原产地等特殊要求，公司能够最终靠加快海外光伏胶膜产能的扩张满足海外组件客户的需求，继续稳定公司光伏材料的全球市场占有率。公司将通过差异化的产品研究开发和海外销售提升，降低行业因素影响带来的压力，平稳的穿越光伏行业周期，力争在一下轮行业景气度提升的阶段获得更好的收益。

　　公司电子材料事业部的主流产品为感光干膜、FCCL和感光覆盖膜。报告期内，公司感光干膜销售量7,366.51万平方米，同比增长35.83%，营业收入27,537.27万元，同比增长26.92%。

　　PCB在现代电子设备中扮演着核心的角色，它具有给电子元件提供支撑、连接元件形成电路、信号传输、散热管理、封装和保护、灵活设计、电磁兼容以及减少电磁干扰等及其重要的作用，是几乎所有电子设备的基础必需品。随市场库存调整、消费电子需求疲软等问题进入收尾阶段，以及AI应用的加速演进，PCB将进入一个新的增长周期，尤其是在AI服务器和汽车智能化领域，将带来PCB产业持续快速地发展。公司在2016年即开始卡位PCB制成的核心电子化学材料，历经8年的产业化开发周期，已形成核心原材料自供、华东华南双基地布局、海内外分切基地建设、研发和销售核心团队培养、全球头部PCB企业导入供应等众多工作，电子材料业务即将进入快速地发展期。公司目前客户已经覆盖鹏鼎控股002938）、沪电股份002463）、深南电路002916）、景旺电子603228）、生益电子、世运电路603920）、东山精密002384）、建滔集团、南亚电路板、瀚宇博德、定颖、志超等行业知名客户，产品适用于酸蚀、碱蚀（图形电镀）及m-SAP工艺，覆盖软板、软硬结合板、高多层、HDI等产品需求，并围绕AI等芯片高端需求提升至BGA、PKG等载板应用领域。

　　公司功能膜产品事业部的主流产品为铝塑膜和RO支撑膜。报告期内，公司铝塑膜销售量560.60万平方米，同比增长35.54%，营业收入5,890.02万元，同比增长26.52%。

　　公司的铝塑膜产品经过前期的产能投放和客户验证，目前开始步入销售放量阶段，顺利导入赣锋电子、南都电源300068）等部分动力电池客户，未来随着产能扩张和客户拓展，有望逐步提升行业排名。RO支撑膜继续开展差异化产品研制，获得下游客户的认可并形成批量化销售，公司在水处理等工业应用领域继续发力，同时逐渐完备公司自主研发的生产设备，从配方、工艺和设备多个角度进行改进，不断的提高支撑膜的产品性能。

　　基于对公司未来发展前途的信心和对公司价值的高度认可，为维护广大投资者合法权益，增强投资者信心，并加强完善公司长效激励机制，报告期内公司继续实施并完成股份回购计划，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购股份2,738,800股，回购成交的最高价为35.33元/股，最低价为22.24元/股，支付资金总额为人民币8,009.06万元。回购股份将全部用于员工持股计划或股权激励，并在股份回购实施结果暨股份变动公告日后三年内转让；若公司未能在三年内转让完毕，则将依法履行减少注册资本的程序，未转让股份将被注销。

　　为激励公司及子公司与光伏材料业务相关的员工，激发员工的工作积极性和增强员工的团队稳定性，共同促进股份公司光伏材料业务的可持续发展，2023年度公司召开董事会薪酬与考核委员会、董事会、监事会和股东大会，审议通过了光伏事业合伙人计划。

　　报告期内，公司2023年度光伏事业合伙人计划实施完毕，以现金形式发放的税前专项资金为2,193.00万元，以股票形式发放的税前专项资金为3,219.04万元。三、风险因素

　　虽然全球光伏装机容量持续保持增长，但光伏行业在发展过程中仍存在一定的周期性。自2020年至2022年，由于上游硅料产能阶段性不足导致价格暴涨、俄乌战争导致欧洲能源危机等内外部因素影响，光伏行业进入量价齐升通道，产业链各环节蒸蒸日上，扩张了大量的产能。进入2023年，随着硅料产能的大规模释放，光伏产品价格进入下行通道，叠加前期扩张的大量产能导致市场之间的竞争加剧，光伏组件的价格从年初至年末下跌约50%，产业链价格的下跌充分刺激了前期由于高价组件抑制的光伏装机需求，因此2023年全球光伏装机容量同比增长69.57%，达到390GW规模，为最近五年最大的行业增速。进入2024年，国际贸易壁垒提升、国内电网消纳问题等因素影响，光伏装机容量增速放缓，导致光伏行业的市场之间的竞争进一步加剧，产业链各环节的产品价格持续下跌，呈现增量不增利的情况。公司由于所处的光伏胶膜环节竞争格局较好，盈利相对来说比较稳定，但如果光伏行业增速放缓并且别的环节产能出清周期拉长，也将影响到公司的生产经营。公司将继续加大研发投入开发差异化的产品提升平均盈利水平，并且重点发展电子材料等新业务，抓住全球发展AI的契机，推动公司电子材料在中高端PCB领域的应用，增加公司新的盈利增长点。

　　由于下游光伏组件客户的排产存在淡旺季的波动行情，公司的主要原材料光伏树脂的采购价格也随之发生波动。由于原材料成本占比高，怎么样才能做好科学合理的原材料库存管理和客户订单保障显得很重要。整体来说，在光伏行业景气度大幅度波动的情况下，相较于其他胶膜企业，公司的产品出货表现更稳定，产品盈利表现更突出，充足表现了光伏胶膜有突出贡献的公司的优势。未来，公司的经营业绩仍将受到光伏行业景气度波动的影响，公司将进一步夯实光伏胶膜产品的综合竞争优势，扩大出货并控制成本，努力降低业绩波动的幅度。另外，随公司电子材料业务规模的扩大，以及功能膜材料业务逐步转向量产，未来公司将打造新的盈利增长点。

　　随着全球双碳目标的推进，光伏行业作为可再次生产的能源的重要组成部分，慢慢的受到各行各业及各种资本的关注，近些年，有多家企业分别在硅料、硅片、电池片、组件、光伏胶膜、光伏玻璃、逆变器、光伏树脂等环节发布并实施了大量的扩产计划，导致光伏行业各环节均面临市场之间的竞争加剧的情形。公司将充分的发挥光伏胶膜产品的研发技术优势和成本控制优势，不断推出差异化的产品加强和客户的战略合作，通过工艺控制和供应链管控能力，获得相较于竞争对手更大的成本优势，努力保持光伏胶膜市占率的稳定，稳扎稳打穿越周期，继续伴随着光伏行业一起成长，静待未来更加健康和广阔的市场到来。

　　由于光伏行业在发展过程中面临行情波动较大的情况，发展历史中也曾有头部组件企业被破产重组的情况出现，为谨慎起见，公司对光伏行业的应收款项制定严格的坏账准备计提政策，各报告期末的应收款项余额情况及信用结构（是否逾期）情况将对坏账准备计提余额产生较大影响，并且由于光伏行业市场之间的竞争加剧导致2024年上半年有多家组件企业发布业绩预亏的公告，未来公司可能会发生应收账款逾期甚至是没办法回收的风险，如果未来报告期末公司的应收款项余额发生较动或应收款项信用结构发生较大变化，将导致计提（或冲回）较大金额的坏账准备，将对经营业绩产生较大影响。公司通过实施一系列措施对光伏行业客户的应收款项进行严格管控，未来公司仍将继续加强对客户的跟踪分析，制定合理的信用政策，利用自身行业龙头的地位，加强应收款项的催收力度，同时通过和保险公司签订保险合同等措施以规避或降低坏账损失。

　　公司光伏材料的业务特性导致经营性现金流长期偏低甚至在个别报告期出现负值的情况。公司光伏封装材料的客户覆盖了国内外主要的太阳能电池组件制造企业，并保持着长期稳定的合作伙伴关系，公司对客户的销售收款方式主要为“账期+承兑汇票”模式，该收款方式使得公司货款的变现时间较长；同时，公司主要的原材料光伏树脂的供应商为海内外大型石化企业，公司对原材料供应商的付款方式主要为“资金现付”模式，该付款方式使得公司支付原材料采购款时间比较短，随公司经营规模的逐步扩大，期末应收账款、应收款项融资、预付款项随之增加，因此公司当期经营活动产生的现金流量净额与净利润差异较大。公司的经营性现金流持续偏低是由于行业特性导致的，跟公司相同业务的企业都会面临同样的问题。公司将持续关注经营性现金流的变动情况，充分的利用光伏胶膜有突出贡献的公司的综合竞争优势，在货款催收和支付原材料采购款时积极采取各项措施，力争保持经营性现金流的相对稳定。

　　公司目前正同步在海内外开展多个材料项目的扩产及新建项目，若在项目建设过程中出现不可控因素导致没办法按预期进度完成，或项目建成后的市场环境发生不利变化导致行业竞争加剧、产品价格下滑、商品市场需求未保持同步协调发展，或公司商品市场开发效果没有到达预期，将可能会引起项目产生效益的时间晚于预期或实际效益低于预期水平，同时也新增了固定资产折旧和新增产能消化的风险。在项目实施过程中，公司将通过优化设计、加强现场管控等方式严控项目成本，并且重视市场和技术的变化，及时对项目做到合理的调整，加强产品研制和客户开拓，采取适当的策略和管理措施加强风险管控，力争获得良好的投资回报。

　　随着公司海内外业务规模和经营事物的规模的逐步扩大，目前的人才储备未能匹配公司的快速地发展，有几率存在因人员不足导致部分业务及项目进展缓慢的风险。未来公司会重点培养和引进更多有关产品研制、工艺设计、产业转化、生产控制、市场营销、工程管理、软件开发等方面的专业人才，推出更完善的薪酬福利机制，充分的发挥上市公司股权激励的作用，在保持现有员工队伍的稳定的同时，积极引进外部专家及团队，为公司的生产经营配备综合素养高的各类人才，促进公司的可持续发展。四、报告期内核心竞争力分析

　　公司自成立以来，始终致力于新材料的研发、生产和销售。研发投向除了材料和配方之外，还包括对设备和工艺的投入。公司建有福斯特新材料研究院，配备先进的实验仪器和检测设备，具备浙江省重点企业研究院、浙江省光伏封装材料工程技术研究中心、博士后科研工作站、CNAS检测中心等资质。截至2024年6月30日，公司申请的发明专利和实用新型专利分别为685和179项，其中授权有效的发明专利和实用新型专利分别为287项和129项。强大的研发平台及研发团队，有效保障公司长期具备技术优势，助力公司不断横向拓展业务。

　　公司依托对产品配方和生产的基本工艺的理解，构建了涵盖流延挤出加工、精密涂布、可控交联、高分子异质界面粘接等全工艺流程的单/多层聚合物功能薄膜材料制备技术体系，具备产业链核心设备自主研发设计能力、生产及品质控制全流程自主开发能力，是业内少数具备自主研发成套设备能力的高新技术企业。公司向供应商定制零部件装配产线，一方面投资所需成本低于外购整线的竞争对手，另一方面保障了产品持续快速更新能力，并有很大效果预防核心技术和工艺扩散。

　　公司以强大的技术创造新兴事物的能力逐步扩大客户合作资源的同时，通过持续的技术创新深化、方案能力提升、产品质量强化等举措，提升产品性能和品质，不断契合客户对产品性能、品质及应用需求，因此产品及服务得到客户广泛好评，形成了良好的口碑和品牌形象，具备强大的品牌影响力。公司光伏和电子材料产品在下游客户生产的全部过程中的品质稳定性表现优异，具备竞争优势和客户粘性。公司产品的技术改进及提升速度快，可以贴近客户的需求开发定制化的产品，未来将奔着高端的产品加快开展研发技术，不断拓展公司产品序列。

　　凭借可靠的原材料供应链管控能力、稳定高效的生产经营能力和客户的真实需求保障能力，公司推动了基本的产品的市场占有率持续增长，并进一步摊造费用。公司通过产品配方、工艺和设备联动的开发理念，以及长期积累形成的生产控制经验，能做到超高的原材料使用率的产品良率，有效控制生产所带来的成本，形成核心的市场之间的竞争优势。

　　公司在光伏封装材料领域深耕近二十年，凭借优异的产品性能和可靠的产品服务体系，基本实现了国内外主要光伏组件企业的全覆盖，建立了强大的客户资源壁垒，根据索比光伏网&索比咨询调研数据，中国光伏企业2023年组件出货量排名前十的企业中，晶科能源、天合光能、隆基绿能601012）、晶澳科技002459）、阿特斯、通威太阳能、正泰新能、东方日升300118）、一道新能、协鑫集成002506）、英利能源均为公司大客户，同时传统的海外光伏巨头也是公司的长期大客户。公司通过自主研发生产的高品质电子材料产品，已经成功覆盖鹏鼎控股、沪电股份、深南电路、景旺电子、生益电子、世运电路、东山精密、建滔集团、南亚电路板、瀚宇博德、定颖、志超等行业知名客户，随公司电子材料业务规模扩大和产品升级，未来将突破更多高端客户。

　　公司是光伏胶膜行业内率先在海外布局产能的企业，公司首个海外生产基地选址泰国，于2018年正式投入到正常的使用中，公司于2022年启动越南基地的建设，并于2024年开始慢慢地释放光伏胶膜产能，同时启动泰国基地的二期扩产项目建设，公司海外的光伏胶膜产能仍在逆势扩张。公司的光伏胶膜属于光伏组件封装的核心辅材，受近期国际贸易壁垒提升的影响较小，并且企业具有数量最多的海外组件客户，在客户资源、产品技术和成本控制等方面有巨大的一马当先的优势，因此泰国基地和越南基地的生产经营情况良好，助力公司在当前复杂多变的行业背景下保持稳定的出货。未来公司将把海外产能扩张作为重点的发展的策略，积极评估其他几个国家和地区建设光伏胶膜和光伏背板产能的可行性和必要性，顺应光伏行业的发展的新趋势，继续开展全球化的布局，进一步巩固公司在全球光伏封装材料领域的领先地位。

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　　已有35家主力机构披露2024-06-30报告期持股数据，持仓量总计1.15亿股，占流通A股6.18%

　　近期的平均成本为13.91元。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构觉得该股长期投资价值较高。

　　股东人数变化：半年报显示，公司股东人数比上期（2024-03-31）增长5925户，幅度14.73%

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