8月中下旬，电解铝商场改变震动形势转而上行，且大有迫临2万元关口之势。此番商场起势主因微观买卖逻辑由买卖阑珊转向买卖美联储降息预期，叠加需求的小幅回暖。但短短一周时刻价格已拉涨700余元／吨，涨势之快仍是令业者始料未及。

　　回忆来看，本轮铝价的拉涨始于8月15日。到8月27日，卓创资讯A00铝均价为19730元／吨，较8月15日上涨720元／吨，涨幅3.79%。

　　在此番商场反弹之前，电解铝商场阅历了近一个月的弱势震动期，7月下旬至8月中旬根本处于万九邻近运转，在此期间干流的驱动逻辑是冷季消费疲弱与美国经济数据下滑布景下商场买卖经济阑珊，但由于铝根本面运转稳健，因此铝价底部支撑较强。

　　进入到8月下半月，商场微观买卖逻辑产生改变：美国经济数据偏弱强化了降息预期，美元大幅走弱，商场买卖逻辑再度转向买卖降息预期。加之此刻首要下流范畴开工略有好转，铝型材企业开工率窄幅上行至52%左右，板带箔开工率运转在73%左右，线%左右，需求端体现回暖，支撑铝价震动走强。

　　展望后市，从微观的视点看，9月份微观叙事的首要逻辑仍然是围绕着降息打开，将分为两个阶段：美联储会议之前和之后。现在商场遍及预期9月份降息的概率近70%，因此在美联储会议之前，降息的预期将继续利好有色商场，但预期的利好或逐步削弱。会议后美联储若按期降息，到时将对商场构成必定支撑，随后商场再度转向重视根本面为主，商场将回归理性。但若美联储保持利率不变，商场预期失败后，或将对产品商场构成压力，需求细心考虑这一危险要素。

　　从产品周期的视点看，7月统计局发布的工业品出厂价格同比下降0.8%，降幅进一步收窄；而从工业公司产制品库存视点看，7月份数据录得5.2%的涨幅，同期PMI的两个库存目标中，原材料库存抬升、产制品库存下降。在结合此前数据判别，新一轮库存周期现已开始敞开，4月起进入到自动补库存阶段，向好的趋势根本确认。在这个大布景下，产品商场偏强的主逻辑不变。

　　从季节性的视点看，电解铝价格有着十分显着的季节性特色，9-10月份上涨概率较高。

　　结合近十年季节性动摇特色来看，具体体现为金三银四和金九银十的旺季会呈现十分显着上行，尤其是9、10月份遭到消费旺季的带动下涨幅会更显着。再结合前文所提的库存周期的视点，估计9、10月份电解铝商场呈现旺季上行的概率仍较大。

　　支撑铝价旺季走强的另一关键要素在于铝的根本面稳健且良性，暂无结构性问题。

　　一方面，供给端保持高负荷状况，产能运转率保持在95%左右高负荷。近期西南地区继续高温，民电负荷提高，部分职业被要求错峰出产，据了解电解铝职业暂无减产状况。年内首要产区电力负荷稳健，电解铝暂无减产规划，供给端估计保持高位。

　　另一方面，需求端估计将继续好转。9、10月下流范畴预期向好，现在部分型材、线缆范畴已呈现必定好转，跟着旺季到来估计将继续向好，并进一步带动去库加快。

　　此外，从本钱方面看，国内氧化铝企业产出增量有限，进口资源缺乏，供给继续趋紧，加上消费冷季向旺季转化，短期氧化铝价格连续偏强运转，本钱托市加强。

　　归纳来看，现在铝根本面保持良性格式，对铝价有根本的支撑，在当时微观良性与需求预期向好布景下，铝价或易涨难跌。短期内商场阶段性回调或存在，但估计下行空间存在约束，短期底部或在19500元／吨邻近。上行的压力亦存，需重视世界货币方针的落地和国内方针的刺激作用，最重要的是旺季实践消费的实现。综上，估计9月上旬商场或运转在19500-20000元／吨区间，中旬起跟着降息“靴子”落地和消费起势，商场方有望正式迎来行情。