刚上市的次新股一般都容易被炒到高估,买不到很便宜的价格,并且还有解禁的风险,所以小编不是很喜欢做,不过次新股里也有不错的股,可以甄选下,比如这只合盛硅业。看上它的理由很简单,合盛硅业全产业链都有涉及,而当前国内竞争对手有蓝星集团、新安股份、山东东岳化工、唐山三友化工以及浙江恒业成有机硅有限公司。和他们比较,合盛的优点是公司目前是我国能同时生产工业硅、有机硅及多晶硅,而且合盛是我国目前最大的工业硅生产企业,2016年公司工业硅产量占全国总产量的18.40%。
1)产能:工业硅目前产能70万吨出头,其中老厂新疆石河子产能30万吨,去年产量达到38万吨;新产能新疆鄯善40万吨的产能,已经达产了,但电厂还没有配套好,9月份自备电厂开始运营,现在还是用国网电,价格相对较高,所以开工率低一些;
另外公司新收购了10万吨的产能,用的是兵团的电,现在实际是4万吨的产能,在改良。行业第二名东方希望10万吨,断断续续的开,公司是对方的7倍,其他都是零零散散的2-3万吨的产能。
2)产量:今年预计最低50万吨的量,大一些的线万吨,满产;新工厂产出8万吨。光伏530之后,多晶硅的市场向中国转移,四季度到明年中国多晶硅厂商扩产非常快,这块对原材料硅粉的需求很旺。
3)价格:上半年平均价格在1.17万元/吨,同比增加了20%,增加了2000块钱,成本增加到8000块钱/吨,每吨毛利3700左右,变化不大;主要是量增长特别快,而成本上涨一种原因是由于新产能目前还是亏损的,没有完全达产,各种费用比较高,后面会变好的;二是因为新厂用的是国网的电,电费较高;三是今年上半年工业硅煤炭(硅煤)价格涨到了550多元/吨,这块增加了成本。
4)原料:目前电煤没怎么涨,对自发电成本影响不大,自己的电价还是差不多1.3-1.5毛/kwh的水平;而目前炼硅的石墨电极还是完全自供,这是很有优势的,市场行情报价涨的很高,这块比较赚钱;目前产能3万吨,新建7.5万吨,后面会外卖。石墨电极新产能今年四季度可以达产,公司是中低功率的。
1)产能:有机硅单体产能目前33万吨,其中浙江20万吨单体产能,四川13万吨单体,单体指的是DMC,公司不外卖,2份的单体能做成1份的硅氧烷,后面能根据客户需求做做各种有机硅,硅氧烷水解做成的是110胶,不水解做成的是107;未来还会扩。硅氧烷和胶是1:1的关系,单体和硅氧烷是2:1,所以产能按照外面来说要除以二,就是11.5万吨。
2)产销:上半年有机硅销量8.87万吨,其中110生胶、107胶最多,其次是混炼胶。
3)价格:几个品价格都差不多,2.6-2.8万元/吨的水平,价格增长了80%多,成本也有所增加,但因为硅原料是自供的,吨毛利大幅度增长,吨毛利涨至1.5万/吨的水平,去年才几千块。判断有机硅价格估计差不多了,从需求上讲还是每年在涨,各个行业都在用有机硅,而供给就公司和新安在投产,供需是紧张的;不过最近一年价格涨的太高了,下游很难受,希望稳定稳定,下游还是处于相对谨慎的状态,接货并不是很积极。
4)原料:1吨单体用0.5工业硅。公司自己自供,新安需要买公司的工业硅。
上半年收入54.7亿元,同比增长70.99%;净利润14.46亿元,同比增长147.08%。其中工业硅收入28.3亿元,有机硅收入25.8亿元,各自贡献收入的一半左右。去年收入69亿元,工业硅和有机硅也是各占一半。
肯定有小伙伴疑惑为何合盛的净利增速远大于营收?原因主要在于一方面产品涨价了,今年有机硅的价格绝大多数都是去年的2倍;另一方面是成本,三费控制的好,三项费用率会降低,14年-18年二季度公司的三项费用率分别为15.77%、15.51%、12.31%、11.14%以及9.29%,所以公司的净利润增速大于公司的营收增速,但是净利润的增速也会放缓,假如产品价格下降的线的经营活动净现金流分别为8.16亿、9.52亿、9.28、19.29亿元及5.99亿元,之前现金流很好,经营性现金流一直高于净利润,但一季度现金流差了些,是因为新产能投放备库存用了很多原材料。