进入2022年，Mysteel铁矿石远期现货62.5%块矿溢价（以下简称远期块矿溢价）大幅反弹，由1月初的0.1945美元/干吨度涨至现在的0.4465美元/干吨度，累计上涨0.252美元/干吨度，涨幅130%（图一）。其间，一季度涨幅挨近上一年同期水平但远高于2020年同期。本文主要从基本面、焦炭、替代品三个因从来剖析此轮块矿溢价大幅度上升的原因，一起对其短期走势做出预判。

　　全体来说，铁水产值的复苏带动块矿需求，在发运呈现季节性削弱的状况下，港口库存继续去库，在此期间推升块矿溢价。

　　截止3月11日，Mysteel45港库存中块矿库存已由年头的2244万吨降至2027万吨，累积降幅到达9.7%。从需求来看，尽管1季度钢厂对块矿的运用配比成跌落趋势，可是因为限产放松，钢厂复产增多，日均铁水产值较上一年年末显着上升，由上一年12月的均值200.1万吨增至本年前两个月均值211.1万吨，增幅达5.5%，然后带动块矿需求环比上升；而供给端澳洲铁矿石发运量因为当地矿山在完结年度冲量使命后全体呈现季节性下滑，其间块矿发运量呈现显着减量，Mysteel计算到前两个月澳块往我国周度发运量均值为311万吨，比12月份改变54.8万吨，因而块矿在供给偏紧，需求上升的状况下港口库存继续性走低。

　　上一年8-11月焦炭价格阅历大幅度上涨之后，为操控本钱钢厂开端下调块矿的入炉配比，导致远期块矿溢价最低跌至仅0.0265美元/干吨度，然后性价比凸显，之后进入四季度跟着采暖季的进行，烧结限产加严，导致烧结矿供给缺乏，而此刻球团溢价又尚处于高位，因而钢厂在二者挑选中，终究运用性价比较高的块矿用以补偿烧结矿缺乏的影响，带动块矿需求好转，块矿溢价开端走高；之后块矿配比虽有下调，但其配比仍处于前史中高位水平，因而本年1至3月份块矿溢价仍继续上涨。

　　基本面：冬奥会及两会完毕后，估计铁水产值将跟着下流复苏继续康复，然后继续带动块矿需求。但是跟着采暖季的完毕，估计烧结将进一步康复，导致钢厂对块矿的配比继续下降，然后使得块矿的需求增量有限。别的，依据从前数据判别，澳洲块矿供给将在4月份左右呈现季节性反弹，供给压力减缓，全体来说，估计接下来两个月块矿基本面或许坚持供需平衡的格式，较当时比较有所好转；

　　替代品：当时进口球团供给仍面对较大的不确定性，尽管后期跟着国内球团有望补偿这部分缺失，但短期内球团溢价估计难以呈现大幅回调的状况，然后对块矿需求有必定支撑；

　　焦炭：短期内，焦炭价格因为供给问题，估计短期内难以呈现一会儿就下降，在钢厂赢利处在低位的状况下，块矿配比坚持较高水准将难以继续，然后对块矿溢价构成限制。

　　故短期内，尽管块矿基本面有所好转，焦炭价格也坚持高位，不利于块矿价格上行，但因为其替代品价格较高的原因，估计二季度块矿溢价或将坚持当时水平震动运转。